首页
登录
财务会计
(2017年真题)甲公司为扩大产能,拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案
(2017年真题)甲公司为扩大产能,拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案
考试题库
2022-08-02
89
问题
(2017年真题)甲公司为扩大产能,拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下:债券每份面值1000元,期限5年,票面利率5%,每年付息一次;同时附送20张认股权证,认股权证在债券发行3年后到期,到期时每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股票。甲公司目前有发行在外的普通债券,5年后到期,每份面值1000元,票面利率6%,每年付息一次,每份市价1020元(刚刚支付过最近一期利息)。公司目前处于生产经营的稳定增长期,可持续增长率5%。普通股每股市价10元。公司的企业所得税税率25%。要求:(1)计算公司普通债券的税前资本成本。(2)计算该分离型附认股权证债券的税前资本成本。(3)判断筹资方案是否合理,并说明理由;如果不合理,给出调整建议。
选项
答案
解析
(1)假设公司普通债券的税前资本成本为 rd,则:
NPV=1020-1000×6%×(P/A,rd,5)-1000×(P/F,rd,5) 当 rd=6%时,NPV=1020-1000×6%×(P/A,6%,5)-1000 ×(P/F,6%,5)=20(元)
当 rd=5%时,NPV=1020-1000×6%×(P/A,5%,5)-1000 ×(P/F,5%,5)=1020-60×4.3295-1000×0.7835=-23.27(元)
(rd-5%)/(6%-5%)=(0+23.27)/(20+23.27),求得:rd=5.54%。 (2)三年后公司普通股每股市价=10×(1+5%)3
=11.58(元)
假设该分离型附认股权证债券的税前资本成本为 i,则:
NPV=1000×5%×(P/A,i,5)+(11.58-11)×20×(P/F,i,3)+1000×(P/F,i,5)-1000
当 i=5%时,NPV=1000×5%×(P/A,5%,5)+(11.58-11)×20×(P/F,5%,3)+1000×(P/F,5%,5)-1000
=50×4.3295+0.58×20×0.8638+1000×0.7835-1000=10(元)
当 i=6%时,NPV=1000×5%×(P/A,6%,5)+(11.58-11)×20×(P/F,6%,3)+1000×(P/F,6%,5)-1000
=50×4.2124+0.58×20×0.8396+1000×0.7473-1000=-32.34(元)
(i-5%)/(6%-5%)=(0-10)/(-32.34-10),求得:i=5.24%。 (3)因为该分离型附认股权证债券的税前资本成本 5.24%小于公司普通债券的税前资本成本 5.54%,所以该筹资方案不合理。
调整建议:可以提高票面利率、降低认股价格等。
转载请注明原文地址:https://tihaiku.com/caiwukuaiji/430233.html
本试题收录于:
注会财务成本管理题库注册会计师分类
注会财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
下列不属于社会主义企业按照组织形式划分的是()。A.公司制企业 B.私营
关于基金和基金管理公司的说法,错误的是()。A.基金是一种间接的投资方式
关于金融市场的说法,正确的是()。A.票据市场属于资本市场 B.长期债券
根据《中华人民共和国公司法》,股份有限公司的股东以()为限对公司承担责任。
(2021年真题)关于征信的说法,正确的是()A.征信是社会信用体系的重要组
(2021年真题)目前,我国实行的国库制度是()。A.分设国库制 B.委托
(2021年真题)按照我国税收分类方法。增值税属于()A.流转税、从量税、间
(2021年真题)在我国货币供应量指标体系中,统计口径仅包括现金的指标是()
(2021年真题)分类数据与顺序数据的主要区别在于是否()A.用文字表述
(2021年真题)下列法律制度中,属于商法领域的有()A.公司法 B.产品
随机试题
Thegovernmentistobanpaymentstowitnessesbynewspapersseekingtobuy
在民用建筑的供暖设计中,哪个部位不应设置散热器?()A.楼梯间 B.两道外
关于软件测试过程中的配置管理,()是不正确的表述。A.测试活动的配置管理
实验人员从蝌蚪x体内取得上皮细胞,又从同种青蛙Y体内取得卵细胞并去掉其细胞核:之
GIS超声波局部放电检测仪器的使用条件中大气压力要求在()。(A)70kPa~1
隔离开关合闸操作后应检查三相触头是否合闸到位,接触应良好;水平旋转式隔离
车辆损失险的保险责任包括()。 A.意外事故造成的保险车辆的损失 B.
某机关共有干部、职工350人,其中55岁以上共有70人。现拟进行机构改革,总体规
根据《标准设计施工总承包合同》,“变更管理”正确程序是()。A.发包人发出
(2021年真题)在国外建筑安装工程费中,现场材料试验及所需设备的费用包含在(
最新回复
(
0
)