甲公司目前发行在外普通股1000万股(每股面值1元),已发行票面利率为10%的债

admin2022-08-02  36

问题 甲公司目前发行在外普通股1000万股(每股面值1元),已发行票面利率为10%的债券4000万元。该公司打算为一个新的投资项目融资5000万元,新项目投产后公司每年息税前利润增加到2000万元。现有两个方案可供选择,公司适用的所得税率为25%。:  (1)按8%的利率平价发行债券(方案1);  (2)按每股25元增发普通股(方案2)。  要求:  (1)计算两个方案的每股收益;  (2)计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润;  (3)计算两个方案的财务杠杆系数;  (4)判断哪个方案更好。

选项

答案

解析 (2)(EBIT-400-400)×(1-25%)/1000=(EBIT-400)×(1-25%)/1200  解得:EBIT=2800(万元)  (3)方案1的财务杠杆系数=2000/(2000-400-400)=1.67  方案2的财务杠杆系数=2000/(2000-400)=1.25  (4)由于方案2每股收益(1元)大于方案1(0.9元),且其财务杠杆系数(1.25)小于方案1(1.67),即方案2收益性高且风险低,所以方案2优于方案1
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