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财务会计
甲公司是一家投资公司,拟于 2020 年初以 18000 万元收购乙公司全部股权
甲公司是一家投资公司,拟于 2020 年初以 18000 万元收购乙公司全部股权
练习题库
2022-08-02
51
问题
甲公司是一家投资公司,拟于 2020 年初以 18000 万元收购乙公司全部股权。为分析收购方案可行性,收集资料如下: (1)乙公司是一家传统汽车零部件制造企业,收购前处于稳定增长状态,增长率 7.5%。2019 年净利润 750 万元,当年取得的利润在当年分配,股利支付率 80%。2019 年末(当年利润分配后)净经营资产 4300万元,净负债 2150 万元。 (2)收购后,甲公司将通过拓宽销售渠道、提高管理水平、降低成本费用等多种方式,提高乙公司的销售增长率和营业净利率。预计乙公司 2020 年营业收入 6000 万元,2021 年营业收入比 2020 年增长 10%,2022 年进入稳定增长状态,增长率 8%。 (3)收购后,预计乙公司相关财务比率保持稳定,具体如下:
(4)乙公司股票等风险投资必要报酬率收购前 11.5%,收购后 11%。 (5)假设各年现金流量均发生在年末。 要求: (1)如果不收购,采用股利现金流量折现模型,估计 2020 年初乙公司股权价值。 (2)如果收购,采用股权现金流量折现模型,估计 2020 年初乙公司股权价值(计算过程和结果填入下方表格中)。 单位:万元
(3) 计算该收购产生的控股权溢价、为乙公司原股东带来的净现值、为甲公司带来的净现值。 (4)判断甲公司收购是否可行,并简要说明理由。
选项
答案
解析
(1)2020 年初股权价值 =750×(1+7.5%)×80%÷(11.5%-7.5%)=16125(万元) (2)
20741.95(答案在 20 741.8~20 742 间,均正确) (3)收购产生的控股权溢价=20741.95-16125=4616.95(万元) (答案在 4616.8~4617 万元之间,均正确) 收购为乙公司原股东带来净现值=18000-16125=1875(万元) 收购为甲公司带来净现值=20741.95-18000=2741.95(万元) (答案在 2741.8~2742 万元之间,均正确) (4)收购可行,因为收购给甲公司和乙公司原股东都带来了正的净现值。
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