甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案,相关信息如下: 方案

免费题库2022-08-02  40

问题 甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案,相关信息如下: 方案一:购买中档轿车 100 辆,每辆车价格 10 万元,另需支付车辆价格 10%的购置相关税费。每年平均出租 300 天,日均租金 150 元/辆。车辆可使用年限 8 年,8 年后变现价值为 0。前 5 年每年维护费 2000元/辆,后 3 年每年维护费 3000 元/辆。车辆使用期间每年保险费 3500 元/辆,其他税费 500 元/辆。每年增加付现固定运营成本 20.5 万元。 方案二:购买大型客车 20 辆,每辆车价格 50 万元,另需支付车辆价格 10%的购置相关税费。每年平均出租 250 天,日租金 840 元/辆。车辆可使用年限 10 年,10 年后变现价值为 0。前 6 年每年维护费 5000 元/辆,后 4 年每年维护费 10000 元/辆,每年保险费 30000 元/辆,其他税费 5000 元/辆。每年增加付现固定运营成本 10 万元。 根据税法相关规定,车辆购置相关税费计入车辆原值,采用直线法计提折旧,无残值。等风险投资必要报酬率 12%。企业所得税税率 25%。 假设购车相关支出发生在期初,每年现金流入流出均发生在年末。 要求:(1)分别估计两个方案的现金流量。 (2)分别计算两个方案的净现值 (3)分别计算两个方案净现值的等额年金。 (4)假设两个方案都可以无限重置,且是互斥项目,用等额年金法判断甲公司应采用哪个投资方案。

选项

答案

解析 (1)方案一:
年折旧额=(10×100+10×100×10%)/8=137.5(万元)
NCF 0=-(10×100+10×100×10%)=-1100(万元)
NCF 1-5=150×300×100×(1-25%)/10000-(0.2+0.35+0.05)×100×(1-25%)-20.5×(1 -25%)+137.5×25%=311.5(万元)
NCF 6-8=150×300×100×(1-25%)/10000-(0.3+0.35+0.05)×100×(1-25%)-20.5×(1 -25%)+137.5×25%=304(万元)
方案二:
年折旧额=(20×50+20×50×10%)/10=110(万元)
NCF 0=-(50×20+50×20×10%)=-1100(万元)
NCF 1-6=840×250×20×(1-25%)/10000-(0.5+3+0.5)×20×(1-25%)-10×(1-25%)+110×25% =275(万元)
NCF 7-10=840×250×20×(1-25%)/10000-(1+3+0.5)×20×(1-25%)-10×(1-25%)+110×25%  =267.5(万元)
(2)方案一的净现值=311.5×(P/A,12%,5)+304×(P/A,12%,3)×(P/F,12%,5)-1100
=311.5×3.6048+304×2.4018×0.5674-1100=437.19(万元)
方案二的净现值=275×(P/A,12%,6)+267.5×(P/A,12%,4)×(P/F,12%,6)-1100=275
×4.1114+267.5×3.0373×0.5066-1100=442.24(万元)
(3)方案一净现值的等额年金=437.19/(P/A,12%,8)=437.19/4.9676=88.01(万元)
方案二净现值的等额年金=442.24/(P/A,12%,10)=442.24/5.6502=78.27(万元)
(4)方案一的永续净现值=88.01/12%=733.42(万元),方案二的永续净现值=78.27/12%=652.25(万元),
由于方案一的净现值的等额年金(或永续净现值)高于方案二,所以应该选择方案一。
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