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  3. 南华公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债

南华公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债

免费题库2022-08-02  30
问题 南华公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。　　（1）资金市场上的利率保持不变，南华公司的债券利率为10%仍然合理，则可采用平价发行。债券的发行价格为？　　（2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到12%，则应采用折价发行。发行价格为？　　（3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到8%，则应采用溢价发行。发行价格为？
选项
答案
解析 （1）资金市场上的利率保持不变，南华公司的债券利率为10%仍然合理，则可采用平价发行。债券的发行价格为：
　　1000/（1＋10%）10＋1000×10%×（P/A，10%，10）＝1000/2.5937＋100×6.1446≈1000（元）
　　（2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到12%，则应采用折价发行。发行价格为：
　　1000/（1＋12%）10＋1000×10%×（P/A，12%，10）＝322＋100×5.6502＝887.02（元）
　　也就是说，只有按887.02元的价格出售，投资者才会购买此债券，并获得12%的报酬。
　　（3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到8%，则应采用溢价发行。发行价格为：
　　1000/（1＋8%）10＋1000×10%×（P/A，8%，10）＝463.20＋100×6.7101＝1134.21（元）
　　也就是说，投资者把1134.21元的资金投资于南华公司面值为1000元的债券，便可获得8%的报酬。
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