2. 财务会计
  3. 某高速公路龙头企业目前有 300亿元长期资本，均10元 /股。企业计划再融入 2

某高速公路龙头企业目前有 300亿元长期资本，均10元 /股。企业计划再融入 2

题库2022-08-02  47
问题 某高速公路龙头企业目前有 300亿元长期资本，均10元 /股。企业计划再融入 200亿元的长期资本以扩大规模。有三种筹资方案可供选择：方案一：全部通过年利率为 5%的长期债券融资；方案二：全部通过股息率为 4.5%的优先股筹资；方案三：全部以市价发行 20亿股普通股股票筹资。要求：假设规模扩大后的息税前利润为 72亿元，企业所得税税率为 25%。若不考虑财务风险，为普通股，股价为公司应当选择哪种方案？计算方案一和三的每股收益无差别点；计算方案二和三的每股收益无差别点。
选项
答案
解析 普通股股数 N=300/10=30（亿股）方案一的 EPS最大，为最优方案①方案一和方案三的 EPS无差别点：(EBIT-10)×(1-25%)/30=EBIT×(1-25%)/50求得 EBIT=25（亿元）②方案二和三的 EPS无差别点：[EBIT×(1-25%)-9]/30=EBIT×(1-25%)/50求得 EBIT=30（亿元）。每股收益 —息税前利润如下图所示：
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