(2018年真题)进行投资项目资本预算时,需要估计债务资本成本。下列说法中,正确

admin2022-08-02  42

问题 (2018年真题)进行投资项目资本预算时,需要估计债务资本成本。下列说法中,正确的是(  )。A.如果公司有上市债券,可以使用债券承诺收益作为债务资本成本B.如果公司资本结构不变,债务资本成本是现有债务的历史成本C.即使公司通过不断续约短债长用,债务资本成本也只是长期债务的成本D.如果公司发行“垃圾债券”,债务资本成本应是考虑违约可能后的期望收益

选项 A.如果公司有上市债券,可以使用债券承诺收益作为债务资本成本
B.如果公司资本结构不变,债务资本成本是现有债务的历史成本
C.即使公司通过不断续约短债长用,债务资本成本也只是长期债务的成本
D.如果公司发行“垃圾债券”,债务资本成本应是考虑违约可能后的期望收益

答案 D

解析 对于筹资人来说,债权人的期望收益是其债务的真实的成本,所以选项A的说法不正确。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本,只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本对于未来决策是不相关的沉没成本,所以选项B的说法不正确。值得注意的是,有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款,而被迫采用短期债务筹资并将其不断续约,这种债务实际上是一种长期债务,是不能忽略的,所以选项C的说法不正确。公司发行“垃圾债券”时,债务的承诺收益率可能非常高,此时应该使用期望收益作为债务成本,所以选项D的说法正确。
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