2. 财务会计
  3. 甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元计划通过发行债券解决，有

甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元计划通过发行债券解决，有

免费题库2022-08-02  57
问题 甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元计划通过发行债券解决，有400万元计划通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：?（1）计算新发行的债券的税后资本成本（所得税税率为25%）。已知（P/A，9%，5）＝3.8897，（P/F，9%，5）＝0.6499，（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，5）＝0.6806 　　（2）计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。 　　（3）计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。
选项
答案
解析 （1）
　　假设新发行债券的税前资本成本为k，则：
1080×（1－2%）＝1000×10%×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）
1058.4＝100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）（1分）
当k＝9%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.8897＋1000×0.6499＝1038.87
当k＝8%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87
根据内插法可知：
（1079.87－1058.4）／（1079.87－1038.87）＝（8%－k）／（8%－9%）
k＝8%－（1079.87－1058.4）／（1079.87－1038.87）× （8%－9%）＝ 8.52%（1分）
　　债券的税后资本成本
＝8.52%×（1－25%）＝6.39%（1分）
　　（2）
　　设每股股利的几何平均增长率为g，则有：2× （1＋g）30＝10
　　即：（1＋g）30＝5
解得：g＝5.51%（1分）
新发行股票的资本成本＝2×（1＋5.51%）／20＋5.51%＝16.06%（1分）
　　（3）从外部筹集的资金的加权平均资本成本
＝6.39%×600／1000＋16.06%×400／1000
＝10.26%（3分）
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