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(2018年真题)甲公司是一家上市公司,上年刚发现金股利2.2元,资本成本10%
(2018年真题)甲公司是一家上市公司,上年刚发现金股利2.2元,资本成本10%
题库
2022-08-02
100
问题
(2018年真题)甲公司是一家上市公司,上年刚发现金股利2.2元,资本成本10%,甲公司未来股利增长率6%,股票现在市价为50元,市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权。欧式看涨期权和欧式看跌期权,每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权5元/份,看跌期权3元/份。期权一年后到期,执行价格为50元。小王和小张都花了53000元,小王买了1000股甲公司股票及1000份看跌期权,小张买了看涨期权10600份。 要求: (1)利用股利增长模型计算一年后股票内在价值。 (2)根据第一问结果计算一年后小王和小张的投资净损益。 (3)若一年后甲公司股票跌至40元/股,计算小王和小张的投资净损益。
选项
答案
解析
(1)一年后股票内在价值=2.2×(F/P,6%,2)/(10%-6%)=61.8(元)
(2)此时,一年后的股价为61.8元。
小王投资后的净损益
=股票净损益+期权净损益
=股票净收入+期权净收入-投资成本
=股票净收入+期权净收入-53000
其中:股票净收入=1000×61.8=61800(元)
由于股价高于执行价格,所以,小王不会行权,期权净收入=0(元)
因此,小王投资后的净损益=61800+0-53000=8800(元)
小张投资后的净损益=期权净收入-投资成本=期权净收入-53000
由于股价高于执行价格,所以,小张会行权。
期权净收入=10600×(61.8-50)=125080(元)
小张投资后的净损益=125080-53000=72080(元)
(3)小王投资后的净损益=股票净收入+期权净收入-53000
其中:股票净收入=1000×40=40000(元)
由于股价低于执行价格,所以,小王会行权,期权净收入=1000×(50-40)=10000(元)
因此,小王投资后的净损益=40000+10000-53000=-3000(元)
由于股价低于执行价格,所以,小张不会行权,期权净收入=0
小张投资后的净损益=0-53000=-53000(元)
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注会财务成本管理
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