2. 财务会计
  3. 甲企业今年每股收益为0.5元/股，预期增长率为7.8%，每股净资产为1.2元/股

甲企业今年每股收益为0.5元/股，预期增长率为7.8%，每股净资产为1.2元/股

最全题库2022-08-02  48
问题 甲企业今年每股收益为0.5元/股，预期增长率为7.8%，每股净资产为1.2元/股，每股营业收入为3元/股，预期股东权益净利率为10.6%，预期销售净利率为3.4%。假设同类上市企业中，与该企业类似的有三家，但它们与该企业之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表：要求（计算过程和结果均保留两位小数）：　　（1）如果甲公司属于连续盈利企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明对应的估价模型的优缺点。　　（2）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，并说明对应的估价模型的优缺点。
选项
答案
解析 （1）应该采用修正平均市盈率法评估甲企业每股价值：
　　可比企业平均市盈率＝（10＋10.5＋12.5）／3＝11
　　可比企业平均预期增长率＝（5%＋6%＋7%）／3＝6%
　　修正平均市盈率＝11／（6%×100）＝1.83
　　甲企业每股价值＝1.83×7.8%×100×0.5＝7.14（元／股）（1分）
　　优点：
　　①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；
　　②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；
　　③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。（1分）
　　缺点：如果收益是负值，市盈率就失去了意义。（1分）
　　（2）应该采用修正市销率的股价平均法评估甲企业每股价值：
　　按照可比企业A估计的甲企业的每股价值＝2/（3%×100）×3.4%×100×3＝6.8（元）（1分）
　　按照可比企业B估计的甲企业的每股价值＝2.4/（3.2%× 100）×3.4%×100×3＝7.65（元）（1分）
　　按照可比企业C估计的甲企业的每股价值＝3/（3.5%× 100）×3.4%×100×3＝8.74（元）
　　甲公司每股价值＝（6.8＋7.65＋8.74）/3＝7.73（元）（1分）
　　优点：
　　①市销率不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率；
　　②市销率比较稳定、可靠，不容易被操纵；
　　③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。（1分）
　　缺点：市销率模型不能反映成本的变化。（1分）
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