2. 财务会计
  3. 乙公司是一家销售成本率较低的服务型企业。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相

乙公司是一家销售成本率较低的服务型企业。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相

最全题库2022-08-02  79
问题 乙公司是一家销售成本率较低的服务型企业。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下： （1）乙公司2019年度实现营业收入5000万元，净利润180万元，预期营业净利率保持稳定。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%。预计净利润和股利的长期增长率为5%。该公司的β值为1.5，假设无风险利率为4%，市场平均风险报酬率为6%。公司没有优先股，2019年年末普通股股数为1000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。 （2）乙公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：要求：   （1）根据资料（1）计算乙公司的本期市销率。 （2）说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算乙公司的股票价值。 （3）结合资料（2）运用上述选定模型的股价平均法计算乙公司的每股价值。
选项
答案
解析 （1）营业净利率＝180/5000×100%＝3.6%（0.5分） 股权资本成本＝4%＋1.5×6%＝13%（0.5分） 本期市销率＝[（股利支付率×营业净利率×（1＋增长率）]/（股权资本成本－增长率）＝60%×3.6%×（1＋5%）/（13%－5%）＝0.28（1分） （2）由于乙公司属于销售成本率较低的服务类企业，故应当采用市销率模型计算其价值。（1分） （3）
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