资料:A公司2018年度的主要财务数据如下: 单位:万元 要求:

最全题库2022-08-02  33

问题 资料:A公司2018年度的主要财务数据如下: 单位:万元要求: (1)假设A公司在今后可以维持2018年的经营效率和财务政策,不断增长的产品能为市场所接受,不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息,并且不打算从外部筹集权益资本。请依次回答下列问题: ①2019年的预期销售增长率是多少? ②今后的预期股利增长率是多少? ③假设A公司2018年年末的股价是30元,股东期望的报酬率是多少? ④假设资本市场是完善的,A公司可以按2018年的平均利率水平在需要时取得借款(负债均为金融负债),其加权平均资本成本是多少(资本结构权重以账面价值为基础计算)? (2)假设A公司2019年的计划销售增长率为35%,请回答下列互不关联的问题: ①如果不打算从外部筹集权益资本,并保持2018年的财务政策和期末总资产周转率不变,营业净利率应达到多少? ②如果想保持2018年的经营效率和财务政策不变,需要从外部筹集多少股权资本?

选项

答案

解析 (1)
①2019年预期销售增长率(2018年可持续增长率)计算:
营业净利率4.69%
总资产周转率5次
期末权益乘数2.5
利润留存率40%
可持续增长率=(营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产权益乘数×利润留存率)÷(1-营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产权益乘数×利润留存率)
      =(4.69%×5×2.5×40%)÷(1-4.69%×5×2.5×40%)=30.63%

②在经营效率和财务政策不变,并且不打算从外部筹集权益资本的情况下,股利增长率等于可持续增长率,即30.63%(或30.61%)。
③股东的期望报酬率=下期股利/当前股价+股利增长率
    =[(281.25÷1000)×(1+30.63%)]/30+30.63%
    =31.85%
④加权平均资本成本=税后债务成本×债务比重+权益资本成本×权益比重
     =(125/1200)×(1-25%)×(1200/2000)+31.85%×(800/2000)
     =17.43%

(2)①营业净利率的计算:
设营业净利率为r,则:
35%=(r×40%×2.5×5)÷(1-r×40%×2.5×5)
求得:r=5.19%

②筹集外部权益资本的计算:
下期预计营业收入=营业收入×(1+计划销售增长率)
  =10000×(1+35%)
  =13500(万元)
总资产=营业收入/资产周转率=13500/5=2700(万元)
期末股东权益=总资产/权益乘数=2700/2.5=1080(万元)
期初股东权益=800万元
本期利润留存=计划营业收入×营业净利率×利润留存率
  =13500×4.69%×40%
  =253.26(万元)
需要筹集外部权益资本=期末股东权益-期初股东权益-本期利润留存
   =1080-800-253.26
   =26.74(万元)。
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