2. 财务会计
  3. 资料：A公司2018年度的主要财务数据如下： 单位：万元 要求：

资料：A公司2018年度的主要财务数据如下： 单位：万元 要求：

最全题库2022-08-02  41
问题 资料：A公司2018年度的主要财务数据如下： 单位：万元要求： (1)假设A公司在今后可以维持2018年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息，并且不打算从外部筹集权益资本。请依次回答下列问题： ①2019年的预期销售增长率是多少? ②今后的预期股利增长率是多少? ③假设A公司2018年年末的股价是30元，股东期望的报酬率是多少? ④假设资本市场是完善的，A公司可以按2018年的平均利率水平在需要时取得借款(负债均为金融负债)，其加权平均资本成本是多少(资本结构权重以账面价值为基础计算)? (2)假设A公司2019年的计划销售增长率为35％，请回答下列互不关联的问题： ①如果不打算从外部筹集权益资本，并保持2018年的财务政策和期末总资产周转率不变，营业净利率应达到多少? ②如果想保持2018年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资本?
选项
答案
解析 (1)
①2019年预期销售增长率(2018年可持续增长率)计算：
营业净利率4．69％
总资产周转率5次
期末权益乘数2．5
利润留存率40％
可持续增长率=(营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产权益乘数×利润留存率)÷(1-营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产权益乘数×利润留存率)
      =(4．69％×5×2．5×40％)÷(1-4．69％×5×2．5×40％)=30．63％

②在经营效率和财务政策不变，并且不打算从外部筹集权益资本的情况下，股利增长率等于可持续增长率，即30．63％(或30．61％)。
③股东的期望报酬率=下期股利／当前股价+股利增长率
    =[(281．25÷1000)×(1+30．63％)]／30+30．63％
    =31．85％
④加权平均资本成本=税后债务成本×债务比重+权益资本成本×权益比重
     =(125／1200)×(1-25％)×(1200／2000)+31．85％×(800／2000)
     =17．43％

(2)①营业净利率的计算：
设营业净利率为r，则：
35％=(r×40％×2．5×5)÷(1-r×40％×2．5×5)
求得：r=5．19％

②筹集外部权益资本的计算：
下期预计营业收入=营业收入×(1+计划销售增长率)
  =10000×(1+35％)
  =13500(万元)
总资产=营业收入／资产周转率=13500／5=2700(万元)
期末股东权益=总资产／权益乘数=2700／2．5=1080(万元)
期初股东权益=800万元
本期利润留存=计划营业收入×营业净利率×利润留存率
  =13500×4．69％×40％
  =253．26(万元)
需要筹集外部权益资本=期末股东权益-期初股东权益-本期利润留存
   =1080-800-253．26
   =26．74(万元)。
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