下列关于资本结构理论的说法中,不正确的是( )。A.代理理论、权衡理论、有企业所

练习题库2022-08-02  57

问题 下列关于资本结构理论的说法中,不正确的是( )。A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论,都认为企业价值与资本结构有关B.按照优序融资理论的观点,从选择发行债券来说,管理者偏好普通债券筹资优先可转换债券筹资C.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展D.权衡理论是代理理论的扩展

选项 A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论,都认为企业价值与资本结构有关
B.按照优序融资理论的观点,从选择发行债券来说,管理者偏好普通债券筹资优先可转换债券筹资
C.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展
D.权衡理论是代理理论的扩展

答案 D

解析 按照有企业所得税条件下的MM理论,
有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值,随着企业负债比例的提高,企业价值也随之提高,在理论上,全部融资来源于负债时,企业价值达到最大。
按照权衡理论的观点,
有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值。
按照代理理论的观点,
有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值,
由此可知,权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展,而代理理论又是权衡理论的扩展,
选项A、C的说法正确,选项D错误。
优序融资理论的观点是,考虑信息不对称和逆向选择的影响,管理者偏好首选留存收益筹资,然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券),而将增发新股作为最后的选择,
故选项B的说法正确。
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