甲公司是一家制造业上市公司,主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求,

考试题库2022-08-02  45

问题 甲公司是一家制造业上市公司,主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求,公司准备新增一条智能化包装箱生产线。为筹集所需资金,该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值1000元、票面利率8%的债券,每年末付息一次,发行价格1050元,发行费用率为发行价格的2%;公司普通股β系数1.75,无风险报酬率3.85%,市场组合必要报酬率8.85%,当前公司资本结构(负债/权益)为1/1;目标资本结构(负债/权益)为2/3。公司所得税率25%。要求:计算税后债务资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。

选项

答案

解析 (1)假设债务税前资本成本为rd   1000×8%×(P/A, rd,5)+1000×(P/F, rd,5)=1050×(1-2%)  即:1000×8%×(P/A, rd,5)+1000×(P/F, rd,5)=1029  如果折现率为8%,则:  1000×8%×(P/A,8% ,5)+1000×(P/F, 8%,5)=1000  如果折现率为7%,则:  1000×8%×(P/A, 7%,5)+1000×(P/F, 7%,5)=1041 债务税后资本成本=7.29%×(1-25%)=5.47%  (2)计算股权资本成本   首先,确定公司当前的β资产:   β资产=1.75[1+1×(1-25%)]=1  其次,确定公司新项目的β权益: 最后,根据资本资产定价模型计算股权资本成本:   股权资本成本=3.85%+1.5 ×(8.85%-3.85%)=11.35%  (3)计算加权平均资本成本   5.47%×2/5+11.35%×3/5=9%
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