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甲公司当前的资本结构如下: 其他资料如下: (1)公司债券面值1000
甲公司当前的资本结构如下: 其他资料如下: (1)公司债券面值1000
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2022-08-02
63
问题
甲公司当前的资本结构如下:
其他资料如下:(1)公司债券面值1000元,票面利率为10%,每年付息一次,发行价为980元,发行费用为发行价的6%;(2)公司普通股面值为每股1元,当前每股市价为20元,本年每股派发现金股利1元,预计股利增长率维持6%;(3)公司优先股每股面值100元,发行价格90元,年固定股息率为8%,发行时筹资费用率为发行价的2%;(4)公司所得税税率为25%;(5)该企业为了扩大生产经营规模,准备购买一台新设备,需要筹集资金400万元,现有如下两个方案可供选择(假设均不考虑筹资费用):甲方案:按面值发行400万元的债券,债券利率为12%,预计普通股股利、优先股利、普通股和优先股市价均不变。乙方案:发行股票20万股,普通股市价20元/股。 .根据甲公司目前的资料,替甲公司完成以下任务:①计算债券的税后资本成本(不考虑时间价值);②计算普通股资本成本;③计算留存收益资本成本④计算优先股资本成本 通过计算平均资本成本确定应该选择哪个方案(按照账面价值权数计算,计算单项资本成本时,百分数保留两位小数)。
选项
答案
解析
①债券的税后资本成本=1000×10%×(1-25%)/[980×(1-6%)]=8.14%
②普通股资本成本=1×(1+6%)/20+6%=11.3%
③留存收益资本成本=普通股资本成本=11.3%
④优先股资本成本=100×8%/[90×(1-2%)]=9.07%
甲方案中:
原有的债券比重为:1000/2500×100%=40%
新发行的债券比重为:400/2500×100%=16%
普通股的比重为:620/2500×100%=24.8%
留存收益比重为:280/2500×100%=11.2%
优先股的比重为:200/2500×100%=8%
原有债券的资本成本=8.14%
新发行债券的资本成本=12%×(1-25%)=9%
普通股的资本成本=留存收益的资本成本=11.3%
优先股资本成本=9.07%
平均资本成本=40%×8.14%+16%×9%+24.8%×11.3%+11.2%×11.3%+8%×9.07%=9.49%
乙方案中:
原有的债券比重为:1000/2500×100%=40%
普通股的比重为:(620+400)/2500×100%=40.8%
留存收益比重为:280/2500×100%=11.2%
优先股的比重为:200/2500×100%=8%
原有债券的资本成本=8.14%
普通股的资本成本=留存收益的资本成本=11.3%
优先股资本成本=9.07%
平均资本成本=40%×8.14%+40.8%×11.3%+11.2%×11.3%+8%×9.07%=9.86%
结论:由于甲方案筹资后的平均资本成本最低,因此,应该选择甲方案。
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