甲公司目前有长期资本10 000万元,其中银行借款4 000万元,利率5%,普通

资格题库2022-08-02  47

问题 甲公司目前有长期资本10 000万元,其中银行借款4 000万元,利率5%,普通股6 000万元,股数600万股。由于扩大经营规模,现需要追加筹资5 000万元,所得税税率25%,不考虑筹资费用因素,有以下三个方案可供选择:方案一:按目前市价增发新股200万股,筹集股权资金2 000万元;按面值发行债券3 000万元,票面利率6%。方案二:按目前市价增发新股400万股,筹集股权资金4 000万元;按面值发行优先股1 000万元,优先股股息率8%。方案三:按面值发行债券3 000万元,票面利率6%;按面值发行优先股2 000万元,优先股股息率8%。追加筹资后,公司预计息税前利润会达到1 200万元。要求:利用每股收益分析法,分析公司应选哪种筹资方案(计算结果取整)。

选项

答案

解析 公司筹资前利息费用=4 000×5%=200(万元)
公司筹资前普通股股数=600(万股)
方案一:
新增利息=3 000×6%=180(万元)
新增普通股股数=200(万股)
EPS1=(EBIT-200-180)×(1-25%)/(600+200)
方案二:
新增普通股股数=400(万股)
新增优先股股息=1 000×8%=80(万元)
EPS2=[(EBIT-200)×(1-25%)-80]/(600+400)
方案三:
新增利息=3 000×6%=180(万元)
新增优先股股息=2 000×8%=160(万元)
EPS3=[(EBIT-200-180)×(1-25%)-160]/600
方案一和方案二比较:
(EBIT-200-180)×(1-25%)/(600+200)=
[(EBIT-200)×(1-25%)-80]/(600+400)
每股收益无差别点息税前利润=673(万元)
方案一和方案三比较:
(EBIT-200-180)×(1-25%)/(600+200)=
[(EBIT-200-180)×(1-25%)-160]/600
每股收益无差别点息税前利润=1 233(万元)
方案二和方案三比较:
[(EBIT-200)×(1-25%)-80]/(600+400)=
[(EBIT-200-180)×(1-25%)-160]/600
每股收益无差别点息税前利润=1 023(万元)
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