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财务会计
甲公司正在进行新项目的筹资和投资决策。目前有两种生产线备选方案,购置成本均为 2
甲公司正在进行新项目的筹资和投资决策。目前有两种生产线备选方案,购置成本均为 2
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2022-08-02
51
问题
甲公司正在进行新项目的筹资和投资决策。目前有两种生产线备选方案,购置成本均为 2000 万元,都可以满足甲公司新产品生产的要求。相关资料如下:资料一:A 生产线有 8 年的使用寿命,年税前营运成本为 280 万元。B 生产线有 10 年的使用寿命,年税前营运成本为 350 万元。两种生产线分别按各自的使用寿命用直线法计提折旧,终了无残值(与税法规定相同)。资料二:购置生产线的 2000 万元资金都需要对外筹集,同样有两种方案可供选择:方案一是向银行借款,年利率为 6%;方案二是发行普通股,发行价格为每股 10 元。资料三:筹资方案实施前,公司发行在外的普通股股数为 1000 万股,年利息费用为 400 万元。新项目投入生产后,预计年息税前利润可以达到 1500 万元。甲公司适用的企业所得税税率为 25%,贴现率为 10%。要求:(1)根据资料一,分别计算两个生产线的年金成本,并据此作出投资决策。(2)根据资料二和资料三,计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。(3)为甲公司作出筹资决策。
选项
答案
解析
(1)A 生产线年折旧额=2000/8=250(万元)
A 生产线的年金成本=2000/(P/A,10%,8)+280×(1-25%)-250×25%=2000/5.3349+280×(1-25%)-250×25%=522.39(万元)
B 生产线年折旧额=2000/10=200(万元)
B 生产线的年金成本=2000/(P/A,10%,10)+350×(1-25%)-200×25%=2000/6.1446+350×(1-25%)-200×25%=537.99(万元)
因为 A 生产线的年金成本低于 B 生产线的年金成本,所以应该选择购买 A 生产线。
(2)(EBIT-400-2000×6%)×(1-25%)/1000=(EBIT-400)×(1-25%)/(1000+2000/10)
解得:每股收益无差别点 EBIT=1120(万元)
(3)因为预计年息税前利润 1500 万元大于每股收益无差别点息税前利润 1120 万元,所以应该选择财务杠杆大的方案一,即银行借款筹资。
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