2. 财务会计
  3. 甲公司正在进行新项目的筹资和投资决策。目前有两种生产线备选方案，购置成本均为 2

甲公司正在进行新项目的筹资和投资决策。目前有两种生产线备选方案，购置成本均为 2

最全题库2022-08-02  40
问题 甲公司正在进行新项目的筹资和投资决策。目前有两种生产线备选方案，购置成本均为 2000 万元，都可以满足甲公司新产品生产的要求。相关资料如下：资料一：A 生产线有 8 年的使用寿命，年税前营运成本为 280 万元。B 生产线有 10 年的使用寿命，年税前营运成本为 350 万元。两种生产线分别按各自的使用寿命用直线法计提折旧，终了无残值（与税法规定相同）。资料二：购置生产线的 2000 万元资金都需要对外筹集，同样有两种方案可供选择：方案一是向银行借款，年利率为 6%；方案二是发行普通股，发行价格为每股 10 元。资料三：筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为 1000 万股，年利息费用为 400 万元。新项目投入生产后，预计年息税前利润可以达到 1500 万元。甲公司适用的企业所得税税率为 25%，贴现率为 10%。要求：（1）根据资料一，分别计算两个生产线的年金成本，并据此作出投资决策。（2）根据资料二和资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。（3）为甲公司作出筹资决策。
选项
答案
解析 （1）A 生产线年折旧额=2000/8=250（万元）
A 生产线的年金成本=2000/（P/A，10%，8）+280×（1-25%）-250×25%=2000/5.3349+280×（1-25%）-250×25%=522.39（万元）
B 生产线年折旧额=2000/10=200（万元）
B 生产线的年金成本=2000/（P/A，10%，10）+350×（1-25%）-200×25%=2000/6.1446+350×（1-25%）-200×25%=537.99（万元）
因为 A 生产线的年金成本低于 B 生产线的年金成本，所以应该选择购买 A 生产线。
（2）（EBIT-400-2000×6%）×（1-25%）/1000=（EBIT-400）×（1-25%）/（1000+2000/10）
解得：每股收益无差别点 EBIT=1120（万元）
（3）因为预计年息税前利润 1500 万元大于每股收益无差别点息税前利润 1120 万元，所以应该选择财务杠杆大的方案一，即银行借款筹资。
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