2. 财务会计
  3. 某公司今年年末有关资料如下： 资料一：资本总额为 8000 万元，其中：银行借

某公司今年年末有关资料如下： 资料一：资本总额为 8000 万元，其中：银行借

题库2022-08-02  60
问题 某公司今年年末有关资料如下：资料一：资本总额为 8000 万元，其中：银行借款为 1000 万元，年利率为 3%，借款手续费率为 10%；长期债券为 2000 万元，没有手续费，资本成本率为 2.65%，普通股股东权益为 5000 万元。资料二：公司计划在明年追加一个新项目，需要筹集资金 2000 万元，其中溢价 10%发行债券 1000 万元，票面年利率为 6%，期限 5 年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 2%；平价发行优先股筹资 1000 万元，固定股息率为 7.92%，筹资费用率为 1%。资料三：公司普通股资本成本率为 10%。资料四：假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股资本成本率。资料五：新项目生产线购买成本为 2000 万元（一次性支付），预计使用 6 年，净残值收入 100 万元。税法规定采用直线法计提折旧，折旧年限为 5 年，预计净残值率为 10%。生产线投产时需要投入营运资金150 万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回。生产线投入使用后，预计每年新增营业收入 1320 万元，每年新增付现成本 960 万元，假定生产线购入后可立即投入使用。资料六：假定项目的基准折现率为公司完成筹资计划后的加权平均资本成本率。企业所得税税率为 25%。已知：（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/F，7%，6）＝0.6663。要求：（1）计算银行借款和优先股的资本成本率；（2）假设不考虑货币时间价值，计算明年发行债券的资本成本率；（计算结果保留小数点后一位小数）。（3）计算公司明年完成筹资计划后的加权平均资本成本率；（4）计算新项目的净现值（计算结果保留整数）。
选项
答案
解析 （1）银行借款的资本成本率
＝年利率×（1－所得税税率）/（1－手续费率）
＝3%×（1－25%）/（1－10%）＝2.5%
优先股的资本成本率＝7.92%/（1－1%）＝8%（4 分）
（2）债券的资本成本率＝[6%×（1－25%）] /[110%×（1－2%）]＝4.2%（2 分）
（3）加权平均资本成本率＝2.5%×1000/10000＋2.65%×2000/10000＋4.2%×1000/10000＋8%×1000/10000＋10%×5000/10000＝7%（2 分）
（4）投资期现金净流量 NCF0＝－（2000＋150）＝－2150（万元）
年折旧额＝2000×（1－10%）/5＝360（万元）
生产线投入使用后第 1－5 年每年的营业现金净流量 NCF1－5＝（1320－960）×（1－25%）＋360×25%＝360（万元）
生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 NCF6＝（1320－960）×（1－25%）＋150＋100＋（2000－360×5－100）×25%＝545（万元）
净现值＝－2150＋360×（P/A，7%，5）＋545×（P/F，7%，6）
＝－2150＋360×4.1002＋545×0.6663
＝－311（万元）（7 分）
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