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F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美, 2020年该公司面临市场和
F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美, 2020年该公司面临市场和
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2022-08-02
43
问题
F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美, 2020年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定,出售丙产品生产线,扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此,公司财务部进行了财务预测与评价,相关资料如下:资料一: 2019年 F公司营业收入 37500万元,净利润为 3000万元。该公司 2019年简化的资产负债表如表 7所示:
资料二:预计 F公司 2020年营业收入会下降 20%,销售净利率会下降 5%,股利支付率为 50% 。资料三: F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测,相关资料如下:(1) F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表 8所示:
(2)根据对 F公司近 5年的数据分析,存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系,其中存货与营业收入的比例为 40%,应付账款与营业收入的比例为 20%,预计 2020年上述比例保持不变。资料四: 2020年, F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值 8000万元出售,假设 2020年全年计提折旧 600万元。资料五: F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线,预计投资 15000万元,其中 2020年年初投资 10000万元, 2021年年初投资 5000万元,项目建设期为 2年,运营期为 10年,运营期各年净现金流量均为 4000万元。项目终结时可收回净残值 750万元。假设基准折现率为 10% ,相关货币时间价值系数如表 9所示:
资料六:为了满足运营和投资的需要, F公司计划按面值发行债券筹资,债券年利率 9%,每年年末付息,筹资费率为 2%,该公司适用的企业所得税税率为 25%。要求:(1)运用高低点法测算 F公司现金需要量:①单位变动资金(b);②不变资金(a);③2020年现金需要量。(2)运用销售百分比法测算 F公司的下列指标:① 2020年存货资金需要量;② 2020年应付账款需要量。(3)测算 F公司 2020年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。(4)测算 F公司 2020年留存收益增加额。(5)进行丁产品生产线投资项目可行性分析:①计算包括项目建设期的静态投资回收期;②计算项目净现值;③评价项目投资可行性并说明理由。(6)计算 F公司拟发行债券的资本成本(一般模式)。
选项
答案
解析
( 1)①单位变动资金( b) =( 5100-4140) /( 38000-26000) =0.08
②不变资金( a) =4140-26000× 0.08=2060(万元)
现金预测模型: y=2060+0.08x
③ 2020年现金需要量 =2060+0.08× 37500×( 1-20%) =4460(万元)
( 2)① 2020年存货资金需要量 =37500×( 1-20%)× 40%=12000(万元)
② 2020年应付账款需要量 =37500×( 1-20%)× 20%=6000(万元)
( 3) 2020年固定资产期末账面净值 =( 20000-600) -8000=11400(万元),在建工程期末余额 =0+10000=10000(万元)。
( 4) 2020年销售净利率 =( 3000÷ 37500)×( 1-5%) =7.6%
2020 年留存收益增加额 =37500×( 1-20%)× 7.6%×( 1-50%) =1140(万元)
( 5)①丁项目各年净现金流量:
NCF0=-10000 万元, NCF1=-5000万元, NCF2=0, NCF3~ 11=4000万元,
NCF12=4000+750=4750(万元)。
包括建设期的静态投资回收期 =2+( 10000+5000) /4000=5.75(年)
②项目净现值 =-10000-5000×( P/F, 10%, 1) +4000×( P/A, 10%, 10)×( P/F,10%, 2) +750×( P/F, 10%, 12) =-10000-5000× 0.9091+4000× 6.1446× 0.8264+750× 0.3186=6005.04(万元)
③由于项目净现值大于零,因此该项目具备财务可行性。
( 6)债券资本成本 =9%×( 1-25%) /( 1-2%) =6.89%。
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