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（2019年真题）甲公司发行在外的普通股总股数为 3000 万股，全部债务为 6

资格题库2022-08-02  54
问题 （2019年真题）甲公司发行在外的普通股总股数为 3000 万股，全部债务为 6000 万（年利息率为 6%），因业务发展需要，追加筹资 2400 万元，有 AB 两个方案： A 方案：发行普通股 600 万股，每股 4 元。 B 方案：按面值发行债券 2400 万，票面利率 8%。 公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到 3600 万元，变动成本率为 50%，固定成本为 600 万元，企业所得税税率为 25%。 要求： （1）计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。 （2）公司追加筹资后，计算预计息税前利润。 （3）根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。
选项
答案
解析 （1）根据（EBIT－6000×6%）×（1－25%）/（3000＋600）＝（EBIT－6000×6%－2400×8%）×（1 －25%）/3000 可知，每股收益无差别点的息税前利润＝1512（万元）
（2）预计息税前利润＝3600×（1－50%）－600＝1200（万元）
（3）由于预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行普通股的方案。
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