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甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股,其全部债务为6000万元(年利息率为
甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股,其全部债务为6000万元(年利息率为
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2022-08-02
34
问题
甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股,其全部债务为6000万元(年利息率为6%)。公司因业务发展需要追加筹资2400万元,有两种方案选择:A方案:增发普通股600万股,每股发行价4元。B方案:按面值发行债券2400万元,票面利率为8%。公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择。假设发行股票和发行债券的筹资费忽略不计,经测算,追加筹资后公司销售额可以达到3600万元,变动成本率为50%,固定成本总额为600万元,公司适用的企业所得税税率为25%。要求:(1)计算两种方案的每股收益无差别点(即两种方案的每股收益相等时的息税前利润)。(2)计算公司追加筹资后的预计息税前利润。(3)根据要求(1)和要求(2)的计算结果,判断公司应当选择何种筹资方案,并说明理由。
选项
答案
解析
(1)A方案总股数=3000+600=3600(万股)A方案总利息=6000×6%=360(万元)B方案总股数=3000万股B方案总利息=6000×6%+2400×8%=552(万元)
或者:(EBIT-6000×6%)×(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000×6%-2400×8%)×(1-25%)/3000解得:EBIT=1512(万元)(2)追加筹资后的预计息税前利润=3600×(1-50%)-600=1200(万元)(3)选择A方案。因为追加筹资后的预计息税前利润1200万元小于每股收益无差别点息税前利润1512万元,所以应当选择利息小的股权筹资方式,即选择A方案。
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