2. 财务会计
  3. XYZ公司计划进行某项投资活动，有A、B两个投资方案，资料如下： A方案：原

XYZ公司计划进行某项投资活动，有A、B两个投资方案，资料如下： A方案：原

考试题库2022-08-02  45
问题 XYZ公司计划进行某项投资活动，有A、B两个投资方案，资料如下： A方案：原始投资200万元，其中固定资产投资150万元，流动资金投资50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入10万元，预计投产后年营业收入120万元，年付现成本60万元。 B方案：原始投资200万元，其中固定资产投资160万元，流动资金投资40万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，预计投产后年收入140万元，年付现成本40万元。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该公司所得税率为25%，其必要报酬率是10%o 问题： 1.计算A、B方案的每年现金流量。 2.利用净现值法判断XYZ公司将采用何种方案。 3.净现值法的决策规则是什么? 4.净现值法的优缺点是什么? 本题可能需要用到的资金时间价值系数:
选项
答案
解析 1.【答案要点】
（1）A方案每年的折旧额=（150-10）+5=28（万元）
A方案各年的现金流量：
0年：-200（万元）
1年：（120-60-28）x（1-25%）+28=52（万元）
2年：52（万元）
3年：52（万元）
4年：52（万元）
5年：52+50+10=112（万元）
（2）B方案每年的折旧额=（160-20）÷5=28（万元）
B方案各年的现金流量：
0年：-200（万元）
1年：（140-70-28）x（1-25%）+28=59.5（万元）
2年：59.5（万元）
3年:59.5（万元）
4年：59.5（万元）
5年:59.5+40+20=119.5（万元）
2.【答案要点】
A方案的净现值=-200+52x（P/A，10%，4）+112x（P/F，10%，5）
=-200+52x3.170+112x0.621
=34.392（万元）
B方案的净现值=-200+59.5x（P/A，10%，4）+119.5x（P/F，10%，5）
=-200+59.5x3.170+119.5x0.621
=62.8245（万元）
综上所述，可得B方案的净现值大于A方案的净现值。
XYZ公司应该采用B方案。
3.【答案要点】
在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正则采纳。在有多个
备选方案的互斥选择决策中，在可选方案中选择净现值最大的方案。
4.【答案要点】
优点：考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益。
缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率水平。
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