甲公司是一家粮食加工公司,加工经营具有地方特色的绿色大米、杂粮等粮食产品,主要市

admin2022-08-02  40

问题 甲公司是一家粮食加工公司,加工经营具有地方特色的绿色大米、杂粮等粮食产品,主要市场位于东北、华北和西北地区。近年来,品牌逐步被消费者认可,但是市场营销能力较为薄弱,甲公司董事会决定通过并购的方式来扩大在其他地区的市场份额,提升营销能力。甲公司目前资产负债率为35%,远低于同行业的平均资产负债率65%的水平。(1)甲公司经过一段时间的协商与尽职调查,拟通过现金购买大股东股权的方式,收购位于中部地区某省的一家产品品质较高、“线上+线下”成熟的营销渠道,但品牌知名度较低的粮食加工公司乙公司100%的股权,收购完成后乙公司继续存续。目前,乙公司主要市场是华中、华东和华南地区。(2)甲公司为取得并购资金,有两种筹资方案可以选择:一是并购贷款。A银行可以向甲公司提供用于支付并购交易价款和交易费用的贷款,贷款利率5%,期限5年,并购后资产负债率预计45%;二是定向增发。公司董事会决定,要抓住市场机遇,快速实现并购,提升公司的绩效,在选择融资方式时,要求融资效率高,融资成本低。(3)乙公司账面净资产值3.5亿元,与乙公司类似的企业在被并购时平均账面价值倍数是1.5,预计并购溢价率是50%。甲公司并购收益4.5亿元,支付审计费用、评估费用等并购交易费用0.85亿元。假定不考虑其他因素。要求:1.根据资料(1),分析甲公司并购乙公司实现发展的动机。2.根据资料(1),按照并购后双方法人地位的变化情况划分、按照并购双方行业相关性划分、按照被并购企业意愿划分和按照并购交易方式划分,甲公司并购乙公司所属的企业并购类型。3.根据资料(1),指出甲公司并购乙公司并购对价支付的方式。4.根据资料(2),按照董事会的要求,指出甲公司应该选择哪种融资方案。5.根据资料(3),采用可比交易分析法计算乙公司的价值、并购溢价和并购净收益,并说明并购是否可行。

选项

答案

解析 1、可以迅速实现规模扩张;可以加强市场控制能力。
2、按照并购后双方法人地位的变化情况划分,属于控股合并;按照并购双方行业相关性划分,属于混合并购中的市场扩张性并购;按照被并购企业意愿划分属于善意并购;按照并购交易方式划分属于间接收购。
3、现金购买股权。
4、并购贷款融资。
5、乙公司价值=3.5×1.5=5.25(亿元)
并购溢价=5.25×50%=2.63(亿元)
并购净收益=4.5-2.63-0.85=1.02(亿元)
并购净收益大于零,并购方案可行。
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