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财务会计
A公司目前的长期资本构成均为普通股,无长期债务资本和优先股资本。权益市场价值为2
A公司目前的长期资本构成均为普通股,无长期债务资本和优先股资本。权益市场价值为2
练习题库
2022-08-02
52
问题
A公司目前的长期资本构成均为普通股,无长期债务资本和优先股资本。权益市场价值为2500万元。公司认为当前资本结构不合理,为提高权益市场价值,拟重新调整。(1)公司预计未来每年息税前利润为600万元,所得税税率为25%。企业准备采用按面值发行债券筹集资金600万元回购部分股票,债券票面利率10%,每年付息一次。市场上无风险利率为8%,平均风险溢酬为4%,资本结构调整后的股票贝塔系数为1.4。债券的市场价值等于账面价值。(2)公司将最佳资本结构确定为资产负债率55%的常数不变。如果实际资产负债率高于最佳负债水平,在未受到破产的威胁的情况下,即使有好的投资项目也应该放弃,用留存收益或增发新股偿还债务,以降低资产负债率水平。要求:(1)根据资料(1),计算资本结构调整后的权益资本成本、权益价值总额、企业价值总额和加权平均资本成本,并判断是否应该调整资本结构。(2)根据资料(2),公司关于资本结构调整的表述是否有不妥之处,有不妥之处,请说明理由。
选项
答案
解析
1、权益资本成本=8%+1.4×4%=13.6%
权益价值总额=[(600-600×10%)×(1-25%)]/ 13.6%=2977.94(万元)
企业价值总额=2977.94+600=3577.94(万元)
加权平均资本成本=10%×(1-25%)×600/3577.94+13.6%×2977.94/3577.94=12.58%
调整资本结构后权益价值2977.94万元,高于调整前的权益市场价值,可以调整资本结构。
2、关于资本结构调整的表述有不妥之处。
理由:
①资本结构不应该是一个常数点,而是一个区间。并且资本结构调整是一个动态的过程。
②如果实际资产负债率高于最佳负债率水平,在未受到破产的威胁的情况下,有好的投资项目,应该用留存收益或增发新股筹资投资该项目。
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