2. 财务会计
  3. A公司是国有集团公司，其中B子公司主营电力线材生产与销售，是同行业龙头企业。为了

A公司是国有集团公司，其中B子公司主营电力线材生产与销售，是同行业龙头企业。为了

练习题库2022-08-02  36
问题 A公司是国有集团公司，其中B子公司主营电力线材生产与销售，是同行业龙头企业。为了进一步提高企业经济效益，增强国有企业竞争实力，拟在国内和国外同时进行业务拓展，2021年第4季度召开战略调整会议：（1）B公司拟进行人工智能软件开发项目，该项目两年前曾发生市场调研费100万元。该项目预计投资500万元，建设起点一次投入，建设期1年，经营期5年，每年净利润160万元，年折旧费用100万元，每年支付借款利息50万元，所得税率20%。公司有一台大型服务器可用于该项目，两年前购买价格600万元，目前转让价格200万元，该服务器如果转让，会给公司造成极大竞争压力，公司决定不转让。公司的加权平均资本成本为8％，该项目考虑风险后的加权平均资本成本为10％。要求的会计收益率25%，非折现回收期2.5年。为了衡量项目的风险，企业分别分析了项目在最好、最差和最可能发生的三种情况下净现值之间的差异。（2）据统计，“一带一路”精炼铜产量为1037万吨，占全球比例50%。B公司为了保障线材原材料供应，向铜产量较为丰富但是技术水平相对落后的C国的精炼铜D公司的所有股东发出股权收购要约，拟每股10美元的价格收购其100%股权。另外，经过调研发现，C国的电力、土地和劳动力成本都远低于国内。公司决定如果并购项目一旦成功，应该将境外投资的企业纳入全面预算体系，明确年度预算目标，加强对重大财务事项的预算控制，督促境外企业通过企业章程界定重大财务事项范围，明确财务授权审批和财务风险管控要求。加强投资项目运营管理，重点强化境外投资项目的财务管理，建立健全境外资金往来联签制度。（3）为了满足B公司项目的融资要求，E商业银行对A集团公司整体进行综合评估，确定一个贷款的总体规模提供贷款支持。要求：（1）根据资料（1），指出用净现值法评价人工智能软件开发项目时的折现率，并说明折现率选择对B公司的影响。（2）根据资料（1），指出人工智能软件开发项目风险的处理方法，并说明使用该方法的原因。（3）根据资料（1），计算该项目的年营业现金流量。（4）根据资料（1），计算该项目的净现值和现值指数，并判断项目是否可行。（5）根据资料（1），如果用传统内含报酬率法和修正内含报酬率法评价该项目，说明其主要区别。（6）根据资料（1），计算该项目的会计收益率和非折现回收期，并指出其各自的缺点，两种方法决策的结论是否一致，并说明理由。（7）根据资料（1），指出衡量该项目风险的方法，并指出该方法的优缺点。（8）根据资料（2），指出境外投资的动机和投资方式。（9）根据资料（2），指出B公司实施成长型战略的类型。（10）根据资料（2），指出B公司按照并购双方行业相关性、按照并购交易方式划分的并购类型。（11）根据资料（2），结合财政部印发的国有企业境外投资财务管理办法，指出B公司境外投资预算管理是否有不妥之处，如果有不妥之处，说明理由。（12）根据资料（2），结合财政部印发的国有企业境外投资财务管理办法，指出B公司应如何建立健全境外资金往来联签制度。（13）根据资料（3），指出如何评价公司融资决策的合理性。（14）根据资料（3），指出融资方式类型，并说明使用该融资方式的优势。
选项
答案
解析 1、
采用考虑风险后的加权平均资本成本10%作为折现率。
人工智能软件开发项目的风险高于公司现有风险，如果用公司当前加权平均资本成本8%作为折现率计算净现值，B公司就会高估净现值。
2、
风险调整折现率法。
使用原因：与财务决策中倾向于使用报酬率进行决策的意向一致；相比于确定当量法，该方法容易估计和运用。
3、
年营业现金流量
＝息税前利润×（1－所得税率）＋折旧
＝[160/（1－20%）＋50]×（1－20%）＋100
＝300（万元）
或：年营业现金流量＝净利润＋税后利息＋折旧
＝160＋50×（1－20%）＋100
＝300（万元）
4、
净现值＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）－500＝533.86（万元）
现值指数＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）/500＝2.07
或：现值指数＝1＋533.86/500＝2.07
净现值大于零，现值指数大于1，该项目可行。
5、
传统内含报酬率法是假设项目产生的现金流量以内含报酬率进行再投资，并且不考虑项目周期内资本成本率的变动（即不受资本成本高低的影响）。
修正内含报酬率法是假定项目产生的现金流量以资本成本进行再投资。
6、
会计收益率＝160/500＝32%
非折现回收期＝1＋500/300＝2.67（年）
非折现回收期法的缺点：未考虑回收期后的现金流量；未考虑资本的成本，即在计算回收期时未使用债务或权益资金的成本进行折现计算。
会计收益率法的缺点：没有考虑货币的时间价值。
采用两种方法决策结论不一致。
会计收益率大于要求的收益率25%，项目可行；非折现回收期大于要求的非折现回收期2.5年，项目不可行。
7、
衡量项目风险的方法：情景分析法。
优点是注重情景发展的多种可能性，降低决策失误对企业造成的影响，对决策事项的可参考性更强。
缺点在于主观性较强，对于情景数据的准确性、逻辑性及因果关系的建立要求较高。
8、
境外投资动机：获取原材料；降低成本；发挥自身优势，提高竞争力。
境外投资方式：并购。
9、
一体化战略中的纵向一体化（后向一体化）。
10、
按照并购双方行业相关性划分属于纵向并购；按照并购交易方式划分属于要约收购。
11、
境外预算管理没有不妥之处。
12、
一般资金往来应当由经办人和经授权的管理人员签字授权；重大资金往来应由境外投资（项目）董事长、总经理、财务负责人中的两人或多人签字授权，且其中一人须为财务负责人。
13、
融资合理性判断的三个维度：与企业战略相匹配并支持企业投资增长；风险可控；融资成本低。
14、
融资方式是集团授信贷款。
优势：①通过集团统一授信，实现集团客户对成员公司资金的集中调控和统一管理，增强集团财务控制力；②便于集团客户集中控制信用风险，防止因信用分散、分公司、子公司失去集团控制而各自为政，从而有效控制集团整体财务风险；③通过集团授信，依靠集团整体实力取得多家银行的优惠授信条件，降低融资成本；④有利于成员企业借助集团资信取得银行授信支持，提高融资能力。
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