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E 公司的 2011 年度财务报表主要数据 如下: 要求: 请分别回答
E 公司的 2011 年度财务报表主要数据 如下: 要求: 请分别回答
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2022-08-02
53
问题
E 公司的 2011 年度财务报表主要数据如下:
要求:请分别回答下列互不相关的问题:假设公司为了扩大业务,需要增加资金 200 万元。这些资金有两种筹集方式:全部通过增加借款取得,或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金,由于资产负债率提高,新增借款的利息率为 6.5%,而 2011 年负债的平均利息率是 5%;如果通过增发股份补充资金,预计发行价格为 10 元/股。假设公司的所得税率为 20%,固定的成本和费用(包括管理费用和营业费用)可以维持在 2011 年 125 万元/年的水平,变动成本率也可以维持 2011 年的水平,请计算两种筹资方式的每股收益无差别点(销售额)。
选项
假设公司为了扩大业务,需要增加资金 200 万元。这些资金有两种筹集方式:全部通过增加借款取得,或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金,由于资产负债率提高,新增借款的利息率为 6.5%,而 2011 年负债的平均利息率是 5%;如果通过增发股份补充资金,预计发行价格为 10 元/股。假设公司的所得税率为 20%,固定的成本和费用(包括管理费用和营业费用)可以维持在 2011 年 125 万元/年的水平,变动成本率也可以维持 2011 年的水平,请计算两种筹资方式的每股收益无差别点(销售额)。
答案
解析
当前的税前利润=净利润(1-所得税税率)=100(1-20%)=125(万元)
当前利息=负债*利率=1000*5%=50(万元)
息税前利润=税前利润+利息=125+50=175(万元)
息税前利润=销售收入*(1-变动成本率)-固定成本
175=1000*(1-变动成本率)-125
变动成本率=70%
需要增加资金=200 万元
增发股份=需要增加资金股价=200/10=20(万股)
设每股盈余无差别点为 S:
(S*30%-125-50-200*6.5%)*(1-20%)200=(S*30%-125-50)*(1-20%)200+20
解方程:S=1060(万元)
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