2. 财务会计
  3. 林森股份有限公司是一家包装袋生产公司，公司2007年和2008年的有关会计数据如

林森股份有限公司是一家包装袋生产公司，公司2007年和2008年的有关会计数据如

练习题库2022-08-02  42
问题 林森股份有限公司是一家包装袋生产公司，公司2007年和2008年的有关会计数据如表所示。2008年固定资产投资为800万元，当年偿还债务300万元，新增债务250万元，营运资本2007年为520万元，2008年为580万元。林森公司从2008年以后进入稳定增长时期，预计以后每年的股权自由现金流量的增长率为3%。公司所得税率为25%，股权资本成本率为12%。2008年末大山有限责任公司欲收购林森公司全部股权，请对林森公司股权进行价值评估。请按以下层次论述：（一）股权自由现金流量的概念 （二）目标公司股权自由现金流量的计算 （三）计算股权价值
选项 （一）股权自由现金流量的概念
（二）目标公司股权自由现金流量的计算
（三）计算股权价值
答案
解析 （一）股权自由现金流量的概念 股权自由现金流量是企业向债权人支付利息、偿还本金，向优先股股东支付股利，以及满足其自身发展需要后的剩余现金流量。公司自由现金流量是指流向公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流量总和。其计算公式如下：股权自由现金流量=净收益+折旧-债务本金偿还-营运资本追加额-资本性支出+新发行债务-优先股股利 （二）目标公司股权自由现金流量的计算 林森公司2008年股权自由现金流量计算如下： FCFE =1725 +820- 300 - (580 -520) - 800 +250 =1635（万元） （三）计算股权价值 根据股权自由现金流量固定增长模型，林森公司的股权价值计算如下：
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