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财务会计
某集团拟对三家业务模式相同的地区公司进行绩效评价,该集团的权益资本要求的回报率为
某集团拟对三家业务模式相同的地区公司进行绩效评价,该集团的权益资本要求的回报率为
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2022-08-02
38
问题
某集团拟对三家业务模式相同的地区公司进行绩效评价,该集团的权益资本要求的回报率为10%,债务资本成本享受市场水平下浮20%的优惠,绩效评价当年的市场平均债务资本成本为5%。 表3—1 绩效情况表
要求: 1.计算三家公司的税后净营业利润(3分) 2.计算三家公司的加权平均资本成本。(3分) 3.计算当年三家公司的经济利润。(3分) 4.不考虑其他因素情况下,对三家公司绩效进行排序(1分)5.若以市场回报率为绩效评价的投入资本成本(该行业平均权益资本回报率为8%),计算三家公司当年的WACC。(2分)
选项
答案
解析
1.A公司的税后净营业利润
=净利润+利息费用×(1-所得税税率)=2760+320×(1-25%)=3000(万元)
B公司的税后净营业利润
=净利润+利息费用×(1-所得税税率)=3550+600×(1-25%)=4000(万元)
C公司的税后净营业利润
=净利润+利息费用×(1-所得税税率)=3120+800×(1-15%)=3800(万元)
2.该集团的税前债务资本成本为5%×(1-20%)=4%
A公司的加权平均资本成本
=10%×16000/(16000+8000)+4%×(1-25%)×8000/(16000+8000)
=7.67%
B公司的加权平均资本成本
=10%×20000/(20000+15000)+4%×(1-25%)×15000/(20000+15000)
=7%
C公司的加权平均资本成本
=10%×18000/(18000+20000)+4%×(1-15%)×20000/(18000+20000)
=6.53%
3.A公司的经济利润
=税后净营业利润-投入资本×加权平均资本成本率=3000-(16000+8000)×7.67%
=1159.2(万元)
B公司的经济利润
=4000-(20000+15000)×7%
=1550(万元)
C公司的经济利润
=3800-(18000+20000)×6.53%
=1318.6(万元)
方法二:
A公司的经济利润
=净利润-股权资本成本
=2760-16000×10%=1160(万元)
B公司的经济利润
=3550-20000×10%=1550(万元)
C公司的经济利润
=3120-18000×10%=1320(万元)
4. 绩效从高到低依次为:B公司、C公司、A公司。
5.A公司的WACC
=8%×16000/(16000+8000)+4%×(1-25%)×8000/(16000+8000)
=6.33%
B公司的WACC
=8%×20000/(20000+15000)+4%×(1-25%)×15000/(20000+15000)
=5.86%
C公司的WACC
=8%×18000/(18000+20000)+4%×(1-15%)×20000/(18000+20000)
=5.58%
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资产评估实务二
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