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现需对A企业于2018年12月31日的企业价值进行评估。已知条件为:评估基准日的
现需对A企业于2018年12月31日的企业价值进行评估。已知条件为:评估基准日的
考试题库
2022-08-02
46
问题
现需对A企业于2018年12月31日的企业价值进行评估。已知条件为:评估基准日的债务资本为4000万元,权益资本为8000万元,债务资本回报率为8%,权益资本回报率为10%,企业所得税税率为25%;预测期为2019-2022年;2023年以后进入永续期,永续期的经济利润永续增长率为2%;预测期2019-2022年年末债务资本、权益资本和当年净利润水平如表1所示。 表1 相关数据 单位:万元
假设永续期的投入资本回报率等于2022年的水平。 要求:利用经济利润折现模型评估该企业2018年12月31日的整体价值。
选项
答案
解析
2019年经济利润=净利润-股权资本成本=820-8000 ╳10%=20(万元)
2020年经济利润=883-7460 ╳10%=137(万元)
2021年经济利润=912-7520 ╳10%=160(万元)
2022年经济利润=1150-8650╳10%=285(万元)
也可以用
经济利润=期初投入资本╳(投入资本回报率-加权平均资本成本)
验证2019年经济利润:
2018年加权平均资本成本=8% ╳(1-25%)╳4000/12000 +10% ╳8000/12000=8.67%
2019年投入资本回报率=[ 820+4000 ╳ 8% ╳(1-25%)]/12000 =8.83%
2019年经济利润
=期初投入资本╳(投入资本回报率-加权平均资本成本)
=12000 ╳(8.83%-8.67%)
=20(万元)
每年的加权平均资本成本:
2018年加权平均资本成本=8.67%
2019年加权平均资本成本=8% ╳(1-25%)╳3500/10960+10% ╳7460/10960=8.72%
2020年加权平均资本成本=8% ╳(1-25%)╳3800/11320+10% ╳7520/11320=8.66%
2021年加权平均资本成本=8% ╳(1-25%)╳3300/11950+10% ╳8650/11950=8.90%
2022年加权平均资本成本=8% ╳(1-25%)╳4200/13630+10% ╳9430/13630=8.77%
2022年投入资本回报率=(1150+3300 ╳6%)/11950=11.28%
2023年经济利润
=期初投入资本╳(投入资本回报率-加权平均资本成本)
=13630 ╳(11.28%-8.77%)
=342(万元)
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资产评估实务二题库资产评估师分类
资产评估实务二
资产评估师
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